报告摘要：
■营收稳步增长，符合预期。2016年公司实现营业收入3.10亿元，同比增长30.80%，实现归属于上市公司股东净利润1.22亿元，同比增长17.73%。EPS为0.65元，同比增长13.71%，收入符合预期，主要是因为募投项目逐步达产和加大海外中高端客户的开发力度。由于2016年前期设备、人员、运营费用投入到新产品，导致利润增速低于收入增速。
同时公告一季度盈利2,721.26万元-3,150.93万元，同比增长-5%-10%。
■以研发为龙头，推进创新驱动发展。2016年公司研发投入为2630万元，同比增加77.4%。一方面通过生产自动化、信息化系统升级、改进产品工艺等方式进一步提高已有产品的稳定性和良率。另外积极导入OSA高速率光器件和带隔离器组件产品、MPO产品等新品，稳定性得到充分验证。2016年公司部分光有源器件进入小批量产阶段，营业收入为1638万元，占公司营收比重达到5.28%。
■加强对外投资与并购，推动外延式发展。2016年7月，公司与深圳正唐嘉业投资管理有限公司签署《关于设立并购基金之框架协议》，并受让该公司35%股份，积极寻求外部优质资源整合。同时将推动非公开发行股票项目，募集资金将用于建设高速光器件项目。该项目建设期为30个月，达产后将新增3,060万个高速光器件产能，年营业收入8.34亿元，净利润1.5亿元，有利于巩固公司在光通信细分市场的优势地位，有效提升产品竞争力。
■盈利预测及投资建议：公司已经形成“实业+投资”的双轮驱动策略，对内继续做大做强既有产品，进一步延伸产业链。对外设立并购基金和对外投资，积极寻求主营业务领域优质资源的有效整合，创造业务新增长点。我们预计公司2017年-2018年实现利润1.69亿，2.30亿，EPS分别为0.91元，1.24元，当前股价对应动态PE为35倍和26倍，维持“增持”评级。
■风险提示：市场竞争激烈导致毛利率下降；募投项目不达预期的风险；新产品推广不及预期
