美东时间7月23日，王道科技(EDTK.US)登陆纳斯达克，IPO发行价为5美元，首日开盘报5.35美元，盘中最高价6.75美元，截至收盘，该股收跌5%，报4.75美元。

上市首日即破发，这实在算不上好成绩。那么，王道科技到底是做什么的？

在线职业教育

王道科技成立于2013年，是在线职业教育及技术服务提供商，为全国村镇社区、中央农业广播电视学校、高职高专、中职中专、技术学校、培训机构等用户提供云服务；为蓝领农民工提供职业技能培训视频课件，同时提供非农技能培训。

据悉，王道科技在线职业教育提供407门课程，包括机械、电气、汽车维修、建筑等学科，会员制收费。此外，还提供虚拟仿真产品付费软件服务，包含9个试验项目，比如柴油发动机装配、花卉管理、花卉种植、北斗卫星导航。

在线职业教育市场前景可观。根据腾讯和益普索发布的2019年在线职业教育报告，2015年，在线职业教育市场规模368亿元；2018年，为768亿元，年均增速高达32%。

王道科技在4月24日递交招股书时，计划以“NGJY”为代码上市。此后，5月18日、6月26日、6月29日，王道科技3次更新招股书，对拟发售普通股数量、定价区间、股票代码等信息进行更新。并在最近一次更新的招股书中，将股票代码定为“EDTK”。

王道科技拟公开发售300万股普通股，预计此次上市募资约1301万美元，投资于4个方向，开发1+X在线课程，开发其他虚拟仿真实验程序、职业教育服务的移动应用程序，建设职业教育互动平台和职业咨询服务平台分别各占30%、20%、20%、30%。

显然，这些募投项目都属于对现有业务的加强、提升。

王道科技是赴美上市的后来者，已经在美上市的职教公司发展的怎么样呢？

水深火热

据统计，在美已经上市的职教公司有达内科技（TDEU）、尚德机构（STG）、正保远程教育（DL）3家。

去年年末，达内科技因拖延年报，收到纳斯达克退市警告函；随后，自曝在财务审计中发现2014-2018财年，多报约9亿元营收；2020年开年，CFO离职、CEO变动，可谓丑闻频传。

除了负面缠身，达内科技从2017年开始“扭盈为亏”，陷入了巨额亏损的泥淖。2019年，达内科技实现营收20.5亿元，同比下降1.6%；毛利润8.8亿元，同比下降24.85%；净亏损10.4亿元，同比扩大75.3%。

同样，尚德机构压根就没有盈利过。2019年，实现营收21.94亿元，同比增长11.1%；毛利润17.97亿元，同比增长9.4%；净亏损3.95亿元，较2018年收窄57.4%。

正保远程教育2008年就登陆纽交所，近日正在计划私有化退市，也面临着巨大的盈利压力。2019年其全年营收达2.12亿美元，同比增长27.1%；净利润1619万美元，同比增长31.62%。盈利能力每况愈下，远低于2016年2641万美元的水平。

可见，在美上市的职教机构，近几年日子都不太好过。新上市的王道科技能否成为一匹黑马？它的盈利能力又怎么样呢？

政策红利或成优势

2019财年（截至每年3月31日），王道科技营业收入2466.88万美元，同比增长65.45%；毛利润1521.03万美元，同比增长49.19%；净利润867.51万美元，同比增长44.34%。

从盈利能力指标来看，净资产收益率保持在20%以上、毛利率保持在60%以上，说明其具有较强的盈利能力。

据招股书，王道科技营业收入来自注册会员所支付的费用，并通过向私人公司及政府机构提供技术服务获得收益。

2019财年，王道科技付费会员达228.23万人，同比增长77.47%。王道科技预计，2020财年付费会员将增加至约310万，同比增长35.83%左右。

如果数据无误的话，可见王道科技的营收正处于上升通道之中，其未来还能保持快速发展吗？

我们仔细观察各家职教公司的主营业务，就会发现：

达内科技致力于培养面向电信和金融领域的Java、C++、C#/.Net、软件测试、嵌入式、PHP、android等方面的中高端软件人才；

尚德机构专注于成人职业与学历类考试、技能培训、国际教育和兴趣培训，培训内容涉及自考、MBA、教师资格证、会计等项目的考前培训等；

正保远程教育常年开展面向多行业、多领域的网络教育，并提供远程多媒体网络教育平台系列产品。

相比这三家已经在美上市的职教公司的业务结构，王道科技有一个“王炸”，就是“1+X证书”。

2019年1月24日，国务院印发《国家职业教育改革实施方案》，明确要求“启动1+X证书制度试点工作”，“鼓励职业院校学生在获得学历证书的同时，积极取得多类职业技能等级证书，拓展就业创业本领，缓解结构性就业矛盾”。

紧接着，2019年4月4日，教育部、国家发展改革委、财政部、国家市场监管总局联合印发了《关于在院校实施“学历证书+若干职业技能等级证书”制度试点方案》，明确“面向现代农业、先进制造业、现代服务业、战略性新兴产业等20个技能人才紧缺领域，率先从10个左右职业技能领域做起”。

对于王道科技而言，解决“X”技能证书是它的专长，也是市场竞争力所在；对于用人单位而言，“1+X”和“X”没啥区别，甚至“X”更好用；对于蓝领农民工而言，通过接受在线教育，就能拥有“一技之长”、获得技能证书，从而解决就业问题、挣得不错的薪酬、过着体面的日子，何乐而不为？

我国技术工人劳动力市场巨大，“1+X证书”政策发力正当时，王道科技赴美上市正逢其时，虽然股价破发，但未来或许会有不错的市场表现。